一口气了解Meta：2026年最多花1450亿美元买算力，9月15日它开始向用户收月费

2026年9月15日，Meta在官方新闻页发了一篇公告，宣布Meta One订阅服务的全部档位在全球上线。Meta One是一套打包的订阅服务，覆盖Facebook、Instagram、WhatsApp和Meta AI四个产品。这个名字5月就出现过，当时只在几个国家试点，个人版和创作者版各2档；9月15日起，个人、创作者、企业一共9档全部开卖。个人用户每月2.99美元起，创作者和企业用户最高一档每月499美元。公告说，这套服务已经上线了50多项功能，累计有1500万个订阅和试用。

这件事值得停下来看一眼，因为Meta的产品免费了22年。2004年Facebook在哈佛宿舍上线，从那天起，用户从来不用为发帖、看照片、发消息掏一分钱。2025年它收入2009.7亿美元，97.6%来自广告。它的年报里有一句话说得很直白：公司几乎全部收入来自广告主。

严格说，它向用户收月费不是从9月15日才开始：2023年就有过认证订阅，5月底3个Plus档已经在全球开卖。9月15日的变化是，它第一次把所有收费项目装进一套叫Meta One的体系里，9档一起卖。这篇标题里的「开始向用户收月费」，说的就是这一步。

它为什么要这么做？答案在另一组数字里。2026年它计划把1300亿到1450亿美元花在AI机房、芯片和服务器上，2025年这笔钱是722.2亿美元，一年翻了一倍。2026年第二季度，它一个季度花了310.8亿美元，扣掉这些投入后手里剩下的自由现金只有7.84亿美元。广告还在涨，但AI的账单涨得更快。

一家靠广告把用户白养了22年的公司，为什么现在开始向用户收钱？这笔钱够不够付AI的账？这篇一口气讲清楚。

30秒看懂

• 这家公司是谁：Meta，原名Facebook，2004年成立，总部在美国加州门洛帕克。Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger、Threads都是它的产品，2026年6月每天有36亿人至少用其中一个。创始人和CEO是马克·扎克伯格。
• 最近的大新闻：2026年9月15日它的Meta One订阅服务9档全部上线，个人版每月2.99到19.99美元，创作者和企业版每月14.99到499美元，付费能多用Meta AI生图生视频，能拿到更醒目的关注按钮和客服。核心功能继续免费，付费也不能去广告。
• 钱从哪来：广告。2025年收入2009.7亿美元，广告占97.6%，广告主里有10%左右来自中国跨境卖家。2026年第二季度，非广告的「其他收入」第一次单季超过10亿美元。
• 最意外的：它2021年改名Meta全力转向元宇宙，五年在这条线上亏了大约770亿美元；2025年起它把主战场换成AI，一年资本开支从722亿美元跳到最多1450亿美元，同时开始借债和找基金合资建机房。
• 本文只回答一个问题：一家靠广告把用户白养了22年的公司，为什么现在开始向用户收钱，这笔钱能不能补上AI的账？

开始之前，先解释几个关键名词，后面看不懂了随时翻回来查。

下面我们来从头介绍这家公司。

一、2004年宿舍起步，两笔收购买下后来20年的门票

这家公司是怎么开始的？2004年2月4日，19岁的哈佛大学二年级学生马克·扎克伯格在宿舍里上线了一个网站，叫TheFacebook，一开始只给哈佛学生用，后来一所一所大学往外开。同年公司搬到加州，硅谷投资人彼得·蒂尔投了第一笔50万美元。到2012年10月，它的用户过了10亿。

它最关键的两个动作是什么？两笔收购。2012年4月，它花大约10亿美元买下Instagram，那时候Instagram只有13名员工。2014年2月，它宣布收购WhatsApp，最初作价160亿美元，加上员工股票，最后花了大约190亿美元。当时很多人觉得这两笔钱贵得离谱。

后来的事实是，Instagram到2026年每天有20亿人用，WhatsApp在2026年世界杯决赛那天每秒发出3000万条消息。这两笔收购，等于提前把移动互联网时代的两张门票买到了手里。

美国众议院2020年的反垄断报告披露过一封扎克伯格的内部邮件，他解释买Instagram的理由，意思是这笔收购能给公司「买到时间」。2025年4月，美国联邦贸易委员会告它的反垄断案开庭，法庭上还出示了他2013年的一封邮件：要求阻止微信和Kakao这两个亚洲通讯应用在Facebook上投广告，理由是「相比潜在风险，这些广告收入对我们来说微不足道」。这些邮件说明了一件事，他从很早就把自己的产品当成一道门，谁能进来、谁不能，他自己决定。这两封邮件在众议院报告和法庭记录里都能查到。

上市之后呢？2012年5月18日它在纳斯达克上市，发行价38美元，募了160亿美元，估值1040亿美元，扎克伯格一个人握着57%的投票权。后面十年里它经历了几次大事：2018年3月剑桥分析事件曝光，8700万用户的数据流到了一家政治咨询公司手里；2019年7月，美国联邦贸易委员会因为隐私问题罚了它50亿美元。2021年10月28日，它把公司名从Facebook改成Meta，宣布要做元宇宙。2023年7月它又上线了Threads，对标当时的Twitter，上线第一天就有3000万人注册，到2026年6月月活过了5亿。

把这二十多年压成一张表：

那笔反垄断官司一审也有了结果。2025年11月18日，华盛顿特区联邦法院的法官博阿斯伯格判美国联邦贸易委员会败诉，理由是委员会必须证明Meta「现在仍然」拥有垄断地位，而把TikTok和YouTube算进同一个市场后，Meta的份额不到三分之一。委员会2026年1月下旬提起上诉。这个案子从2020年12月打到2026年9月还没完，中间的邮件和证词够单独讲一期，改天专门拆。

二、它到底靠什么赚钱：广告占97.6%，你不付钱，广告主替你付

它卖的是什么？你的注意力。你在Instagram上刷短视频，每刷几条会插一条广告，广告主为这次展示付钱给Meta。这就是它97.6%的收入来源。

2025年它总收入2009.7亿美元，广告收入1961.8亿美元，净利润604.6亿美元。按1美元约7元人民币粗算，一年赚4200多亿元。

广告的钱怎么算？两个数相乘：展示了多少次，每次多少钱。2026年第二季度，它的广告展示次数比一年前多了14%，每次展示的均价涨了12%。两头都在涨，所以广告收入涨了28%左右，2026年第二季度总收入608亿美元。它给第三季度的收入指引是610亿到640亿美元。

均价为什么能涨？因为它用AI帮广告主自动做素材、自动挑人群，广告主觉得投得准，愿意付更多。它把这套自动投放工具叫Advantage+，按2026年第二季度的速度推算，一年能做750亿美元以上的广告收入。它自己披露，有900万家小企业在用它的AI广告工具，每周有100万家企业在用它的商业AI代理和客户聊天。

用户这一头也还在涨，只是慢了。2026年6月，它的应用家族日活36亿，比一年前多3%；Instagram日活过了20亿，Threads月活过了5亿。2026年第一季度日活从35.8亿降到35.6亿，少了约2000万人，不到1%，但这是它历史上第一次一个季度比上一个季度少。CFO在电话会上解释，原因是伊朗断网，加上俄罗斯限制WhatsApp。全世界能上网的人里，大部分已经在用它的产品，靠人数增长拉收入的空间不大了，所以它更依赖广告涨价，也更需要新的收费项目。

这条链路说白了是这样：

卖给谁？全世界的广告主，其中有一批是中国的跨境卖家。2023年，来自中国的广告主给它贡献了大约137亿美元，占当年收入的10%。2024年这个数涨到大约180亿美元，还是占10%左右，Temu和Shein是最大的两家。

2025年4月美国加关税，这两家一度大砍在Meta的投放，到2025年7月Temu的投放已经恢复。中国大陆的公司不能直接在Meta官网开广告账户，要通过它在中国的多家官方代理商。你在Instagram上刷到Temu的广告，背后就是这条钱路。

除了广告还有什么？有，但很小。2025年它的Reality Labs部门，也就是做VR头显和智能眼镜的部门，收入22.07亿美元，亏损191.9亿美元。另一块叫「其他收入」，装的是WhatsApp的企业付费消息、Meta Verified认证订阅这些，2026年第二季度第一次单季超过10亿美元，比一年前涨了73%。这一块就是Meta One要放大的地方。

它其实早就试过向用户收钱。2023年2月它推出Meta Verified，每月11.99美元，在手机上买是14.99美元，付费拿一个认证徽章和防冒名保护。2023年11月，因为欧盟的隐私规则，它在欧洲推出「付费免广告」，网页版每月9.99欧元，手机版12.99欧元，2024年11月降到5.99和7.99欧元。2025年4月23日，欧盟委员会认定这个「要么付钱、要么同意看个性化广告」的模式违反《数字市场法》，罚了它2亿欧元。这两次收费都是小生意，Meta One是它第一次把收费做成全家桶。

它为什么要把这块小生意做大，下一节讲它的账本：AI的账单涨得比广告快。

三、元宇宙亏了770亿美元之后，它把主战场换成AI：2026年资本开支翻倍

改名Meta之后发生了什么？先是亏钱，再是股价崩。Reality Labs从2021年到2025年，五年亏了大约770亿美元：2021年亏101.9亿，2022年亏137.2亿，2023年亏161.2亿，2024年亏177.3亿，2025年亏191.9亿，一年比一年多。这770亿比它2025年一整年的净利润还多。

2022年2月2日发财报时，它说苹果的隐私新规会让它当年少赚大约100亿美元的广告收入，Facebook日活也第一次停止增长。第二天股价跌了26%，一天蒸发大约2300亿美元市值。到2022年9月，股价从高点跌了60%。

它怎么翻身的？裁人，省钱。2022年11月9日它裁了1.1万人，占员工的13%，扎克伯格在裁员信里写「我个人负责」。2023年3月又裁1万人，他把2023年叫「效率之年」，经营利润率从25%回到35%。2024年2月1日发财报，它宣布上市以来第一次分红，每股0.5美元，加上500亿美元回购，第二天股价涨了20%。

它在AI上做了什么？先开源，再挖人，后闭源。2023年7月，它开放了Llama 2的模型权重，允许免费商用。2024年7月的Llama 3.1，它说这是第一个能和顶级闭源模型掰手腕的开放模型，累计下载3亿次。扎克伯格2024年7月还写过一封公开信，说开源AI是前进的路。

到2025年4月5日发Llama 4，出了岔子：它送去榜单测试的是一个专门调过的实验版本，公开下载的版本表现差很多，榜单方LMArena随后修改了规则。5月，最大的那个模型Behemoth推迟发布。

扎克伯格的反应很快。2025年6月12日，Meta花143亿美元买下数据标注公司Scale AI的49%股份，这部分股份不带投票权，同时把28岁的创始人Alexandr Wang请来当首席AI官。6月30日他宣布成立超级智能实验室，外界报道它给顶尖研究员开出的薪酬包最高上亿美元，首批公布的11人名单里有7位华人。这支队伍并不稳：到2025年9月已经有至少8人离开，好几个回了OpenAI；2025年11月，在Meta干了12年的首席AI科学家杨立昆宣布离职创业，2026年3月他的新公司第一轮融资就拿到10.3亿美元。

他的口径也在变。2025年7月30日，他发了一封题为「人人都有个人超级智能」的信，说要把这种能力交到每个人手里，但同一封信里加了一句，以后对哪些东西开源「需要更严格」。2026年4月8日，超级智能实验室的第一个模型Muse Spark发布。这次它没有公开权重。

扎克伯格在7月的电话会上解释，他想让团队放开手脚先做出最强的模型，以后会回到开源。8月10日它放出了一个小模型Muse Glimmer，任何人都能免费下载和商用，算是部分兑现。9月8日它又推出了个人AI代理Muse，免费版之外有每月20美元和100美元两档。

还有一个细节能看出它怎么给AI定价。8月5日它发布了给程序员用的Muse Code，按处理的文字量收费。文字量的单位叫Token，大致一个英文单词或一两个汉字算一个。标准价是每100万个Token输入1.25美元、输出4.25美元；如果你同意让它拿你的代码去训练模型，价格降到0.10美元和0.20美元，便宜了十几到二十倍。它在用价格换数据，这和它二十年来用免费换注意力，是同一个思路。

眼镜是Reality Labs少见的亮点。和Ray-Ban合作的智能眼镜2025年卖了700多万副，2023年和2024年两年加起来只有200万副。扎克伯格在2026年1月的电话会上说，2026年会是Reality Labs亏损的顶点，之后逐年收窄。Meta AI这边，他在7月说，换上Muse Spark之后，每天和助手互动的人数多了60%。

钱花在哪？机房。它的资本开支指引一年里改了三次：

1450亿美元是什么概念？按1美元约7元粗算，超过1万亿元人民币。它2025年全年净利润604.6亿美元，也就是说，2026年一年买机器的钱，相当于把两年多的利润全部花掉。

机房建在哪、谁出钱？俄亥俄州的Prometheus，1吉瓦，2026年上线。1吉瓦大约是一座百万人口城市的用电功率。路易斯安那州的Hyperion，规划最高5吉瓦，2026年7月它把这个项目的投资从100亿美元加到500亿美元，前2吉瓦计划2030年前建成。

这些钱它不全自己出：Hyperion一期大约270亿美元，投资公司Blue Owl的基金出80%，Meta出20%，Meta再把机房租回来用；2026年7月28日它又和贝莱德用同样的结构做德州埃尔帕索的1吉瓦项目，大约140亿美元。芯片方面，2026年4月它和博通签约，自研的MTIA芯片先装满1吉瓦的机房，同时向英伟达、AMD买卡，还向云公司CoreWeave承诺了350亿美元的算力采购。

最狠的一招是什么？把算力当成新商品。2026年7月29日的电话会上，扎克伯格说有很多公司找上门要买它的算力，出价比它的建设成本高出一大截。他的原话是：把算力全卖掉赚短期利润「是愚蠢的」，但在算力上叠一层智能，价值会成倍放大。市场早在7月1日就给了反应：Meta计划卖算力的消息传出当天，它的股价涨了9%，靠出租算力过日子的CoreWeave等公司跌了两位数。

他给出的收费思路是三层：订阅、按用量收费、按结果收费。按结果收费，就是企业只有在AI替它做成了事才付钱。扎克伯格说，长期看，这种收法能让Meta对自己的算力「做一场高效的拍卖」。Meta One是这三层里最靠近普通用户的那一层。

四、2026年9月15日，Meta One：2.99美元到499美元，卖的是AI额度和曝光位

这套服务是怎么来的？一步一步试出来的。2025年5月28日的股东大会上，扎克伯格宣布Meta AI月活过了10亿，同一场他就说过，以后可以推一个订阅服务，让想多用算力的人付钱。

2026年1月26日，Meta确认会在三个App上测试付费订阅。3月30日Instagram Plus开始测试。5月27日，Instagram Plus、Facebook Plus、WhatsApp Plus在全球上线，同一天2档AI打包套餐先在新加坡、危地马拉、玻利维亚试点，当时就叫Meta One Plus和Meta One Premium，创作者版的Essential和Advanced也在沙特等4个国家试点，当天股价涨了3%。7月29日的电话会上，扎克伯格说Meta One刚刚上线，以后会有更多档位。9月15日，Meta One Plus改名Core，创作者和企业版在Essential、Advanced之外新增Expert、Max两档，连同3个Plus和Core、Premium，一共9档在全球开卖。

每一档卖什么？官方公告的价格是这样的，都按月收：

换算成人民币，7.99美元约56元，499美元约3500元。台湾地区的定价从每月49元新台币起，香港从12港元起。

什么不变？三件事。第一，核心功能继续免费。公告原话是：「我们各个应用和Meta AI的核心体验一直是免费的，这一点不会变。」

第二，付费不能去广告。Meta的订阅服务副总裁Helen Ma在台湾的发布会上说得很清楚，订阅不会去掉广告，算法也不会偏袒付费用户的内容。

第三，付费的AI额度到底是多少次，Meta没有公布，它回应媒体时说，额度「可能因国家、产品和系统状况而不同」。

卖得怎么样？官方给的数是1500万个订阅和试用，这个数从3月Instagram Plus开始测试起累计，而且把免费试用也算进去了。外部的数据更具体：有机构按应用商店数据估算，到2026年9月9日，Instagram的订阅收入达到每天120万美元，一周之内涨了475%；Facebook每天52.8万美元。这些是Meta One正式发布之前的数，之后的还没有。美国用户在Instagram订阅收入里占32%，在Facebook订阅收入里占39%，剩下60%以上来自美国以外。

能做成多大？分析师算过两笔账。券商Truist估算，到2030财年订阅收入能超过200亿美元，占总收入约5%，付费用户超过3.6亿；法国的BNP Paribas估算2028年订阅收入135亿美元。有媒体转述，Truist还拆了这200亿的来源：Instagram Plus约100亿，Meta AI约65亿，Facebook Plus约28亿，WhatsApp Plus约20亿。另一边，市场研究公司Forrester在2026年1月做过调查，大约15%的Meta用户表示可能会订阅，70%表示不会；但它也算了，哪怕只有5%的人付费，每个月也是几亿美元的新增收入。

200亿美元听起来很多，放回Meta的账本里看，它相当于2025年广告收入的十分之一，也相当于2026年资本开支上限的七分之一。订阅能补一部分账，但补不上大头。

创作者和商家买的是什么？曝光。Essential档的「醒目关注按钮」和Advanced档的搜索排名提升，营销行业的人看得很明白：这些不是装饰功能，而是分发优势。有从业者测算，Facebook上一条不花钱的帖子能触达多少粉丝，2012年是16%，2025年只剩1%到2%。过去创作者想要曝光只能买广告，现在多了一条路，按月交钱。

技术社区的第一反应不太热情。5月27日Plus上线那天，程序员常去的论坛Hacker News上的讨论有514条评论，最多的一种意见是：付了钱广告照样有，数据照样收。9月15日Meta One发布时，同一个社区几乎没有讨论，热度都在9月8日发布的Muse代理上。

顺便说一件容易混的事。9月8日发布的个人AI代理Muse，每月20美元和100美元两档，不在Meta One里面，它是另一条产品线。Meta One里的AI，指的是用Meta AI助手生图、生视频的额度，背后跑的是Muse系列模型。

五、光鲜背后的四盆冷水：一个季度自由现金流只剩7.84亿美元

先一张表看全，再一盆一盆说：

第一盆，现金。2025年第四季度它的自由现金流是140.8亿美元，2026年第一季度123.9亿，第二季度只剩7.84亿。同一个季度它经营赚了318.6亿美元现金，花了310.8亿在机器和机房上。2026年上半年它一股都没有回购。

钱从哪补？借。2025年10月30日它发了300亿美元债券，想买的人报上来的金额最高到1250亿美元，创下美国公司债的认购纪录；2026年5月又发了250亿美元，期限最长到2066年。到2026年6月30日，它的长期债务从一个季度前的587亿美元涨到836.6亿美元。此外它还签了3493.1亿美元不能取消的采购和租赁合同，比它2025年全年收入还多出70%；其中535.2亿要在2026年内付，816.5亿在2027年付。

CFO苏珊·李在7月的电话会上说，公司这几年在调整资本结构，加入「更多的债务」来降低资金成本。她在1月的电话会上还说过，公司最终可能长期处在欠的债比手里现金多的状态。上面说过的合资建机房，也是这个思路：Hyperion那270亿美元，80%记在Blue Owl那边。有媒体拆过这个结构的成本，合资公司借钱的利率是6.581%，比Meta自己发债的5.5%贵一截，代价是这笔账不算在Meta自己的账上。有券商测算，按这个花法，2026年全年自由现金流可能变成负数。

股市对这本账的态度是先怕后忘。7月29日财报发布，第二天股价跌了7.95%，收在539.03美元。到9月16日，它又涨回670美元上下，市值大约1.7万亿美元。这一个半月里，卖算力的说法、Muse代理和Meta One一件接一件出来，每一件都在回答同一个问题：这些机器怎么赚回来。市场暂时信了。

第二盆，折旧。机器买回来，成本不是当年一次扣完，而是分几年扣。所以2026年花的1450亿美元，会在往后几年里一年一年变成利润表上的成本。2026年第二季度它的折旧是60亿美元，一年前同期42.8亿，这才是开头。

另一件事值得记下来：从2025年1月1日起，它把服务器的折旧年限从5年延长到5.5年，研究机构Hudson Labs算过，这一改让2025年的折旧少了29.2亿美元，净利润多了25.9亿美元，每股多赚1美元。有投资人公开批评过这种做法，认为AI芯片更新太快，折旧年限应该更短。年限怎么定是公司自己的判断，但读财报的人要知道，2025年那604.6亿利润里有一部分来自这个改动。

第二季度的利润已经在往下走：净利润158.5亿美元，比一年前少14%，经营利润率从43%掉到31%。这里面有24亿美元的诉讼费用和11.8亿美元的遣散费，2026年5月20日它裁了大约8000人，占员工的10%。

读它的利润表还要留意几笔一次性的大数：2025年第三季度它记了159.3亿美元的一次性税务费用，那个季度净利润只剩27.1亿美元，股价一天跌了11%；2026年第一季度它又拿到80.3亿美元的税务收益，净利润267.7亿美元看起来大涨61%，去掉这笔只有187亿。看这家公司的利润，最好把这些一次性的数先挑出去。

第三盆，模型和人。Muse Spark发布时，评测机构Artificial Analysis把它排在综合第四，在另一家Vals AI的编程榜单上，它一开始排在40名以外。超级智能实验室成立三个月就有至少8人离开，杨立昆走了，有媒体报道2026年5月又有研究员离职。2026年8月5日Meta自己披露，Muse Spark 1.1在第三方机构的安全测评中，因为测试环境配置错误闯进了另一家公司的系统，Meta说已经处理。

9月8日的Muse代理上线两天冲到美国App Store第二名，但有第三方机构估算，到9月10日它在美国iOS上的累计下载只有大约8.3万次，Threads当年第一天有3000万人注册。技术社区的顾虑集中在信任上：Hacker News上关于Muse的讨论有739条评论，最多的一类意见是，人们连个人数据都不太放心交给Meta，凭什么让它的代理接管生活。

第四盆，官司。2026年8月26日，法官批准Meta和美国40多个州的和解协议：十年内最多付大约180亿美元，其中大部分给各州，70%先付，剩下30%要看YouTube等对手是否跟进同样的保护措施；13到17岁的用户默认每天只能用两小时，凌晨0点到6点不能用。

此前新墨西哥州的陪审团判它赔3.75亿美元，8月法官又判它另付5.67亿美元设立治理基金，两笔合计9.42亿美元。CFO在第二季度电话会上说，青少年相关的诉讼「可能最终导致重大损失」。欧盟那2亿欧元罚款它在上诉，联邦贸易委员会的反垄断上诉也在走。180亿美元分10年付，一年18亿，对一家年赚600亿的公司不致命。但它说明一件事：这家公司靠「免费加广告」长大，各国监管正在一件一件给这种方式重新定价。

四盆水泼完，它的位置仍然是全球广告市场里最能赚钱的公司之一。下面说我们能从它身上学到什么。

六、它到底做对了什么：值得学的与该躲开的

这一节先说给做产品、做公司的人听，四条。

第一条，收费只碰增量，不碰基本盘。Meta One的每一档都在原有免费产品之外加东西：更多AI额度、更醒目的按钮、人工客服。核心功能不收费，广告也不减，它没有拿36亿用户的基本体验去换订阅费。对做AI产品的团队来说，这个顺序值得记：先用免费把人留住，再向愿意多付的人卖额度和效率，不要一开始就在门口收票。

第二条，把大投入的账本摊开，让别人一起扛。它建机房不全用自己的钱，而是发债、找Blue Owl和贝莱德合资、向CoreWeave买算力，几条路同时走。代价是利息高一点、合同长一点，好处是它自己的现金不会一次抽干。国内的公司也在花大钱，有券商梳理，字节跳动2026年计划投1600亿元，阿里巴巴承诺三年3800亿元。谁的账本更经得起看，2027年就能比出来。

第三条，认错快，转身快。2022年亏钱就裁人，2025年Llama 4出事就花143亿美元换一支队伍，模型闭源了四个月又放出一个开源小模型。这些动作有代价，前后近3万人失业，团队来了又走，但它没有在一个错误上停很久。

第四条，定价做成阶梯。从2.99美元到499美元，一共9档。个人用户花一杯咖啡的钱买个贴纸，企业花几千块买客服电话。愿意多付的人多付。这套办法它在广告拍卖里用了十几年，现在搬到了订阅上。

再说给普通人的，两件。

一是看一家公司的AI投入，先看两个数：资本开支和自由现金流。Meta在2026年第二季度收入涨28%，看上去很好，但自由现金流只剩7.84亿美元，说明它赚的钱几乎全花在机器上了。以后再看到任何一家公司宣布上千亿的AI投入，找这两个数，一个看它花了多少，一个看它花完还剩多少。

二是免费AI的额度会越来越紧。Meta AI的免费版有每日使用限额，付费才能多生图生视频。这不是Meta一家的事，它的对手也在这么做。如果你每天靠AI干活，先算清楚自己用得最多的是哪一项，再决定把月费付给谁。

再补一句国内的对照。微信到2026年9月仍没有对基础功能收费，国内社交平台的付费一直在会员、虚拟物品和内容这一层；AI这边，豆包2026年6月推出了每月68元起的专业版，快手的可灵2026年一季度收入超过6.5亿元。中美两边走到了同一个路口：免费把人留住之后，AI额度成了第一个能收钱的东西。

这一节收一张表：

几句真心话

我没有买它的股票，也没有订Meta One。写这篇的过程中，我看的是它2025年年报和2026年两份季报，还有那篇9月15日的公告。

Meta One这件事，我最看重它出现的时间。它的9档在自由现金流掉到7.84亿美元的那份财报发布之后一个半月全部上线，和它宣布要卖算力是同一个夏天。这两件事都是在给1450亿美元的资本开支找出路。订阅是最小的那条出路，卖算力是大的那条。

所以判断Meta One成不成，不能只看有多少人订，要看它在财报里的那一行数字：「应用家族其他收入」。2026年第二季度这一行第一次超过10亿美元。10月底的第三季度财报出来，我会翻这一行，看它是往20亿走，还是停在10亿出头。

第二件事，1450亿美元的上限还会不会动。它一年里改了三次指引，每次都没有往下。4月那次它说因为内存涨价。内存为什么涨，8月写长鑫科技那篇时我讲过来龙去脉，Meta的账单里也有这一笔。如果10月的财报再把上限抬高，说明它自己也还没摸到这笔投入的底。

第三件事，9月12日Anthropic的CEO发文呼吁各家实验室放慢前沿模型的节奏，OpenAI等公司的负责人先后表态支持，扎克伯格9月15日在X上回应，说不专注对齐的实验室会落后，但每家实验室都应该按自己能安全训练的节奏走。对齐指的是让模型按人的意图行事、不乱来的那套工作。他没有加入那份共识。这场争论牵扯的东西比Meta One多得多，今天先不展开。

最后，把这篇收在一个真问题上。Meta用22年证明了一件事：免费加广告，能养出36亿日活。它现在要证明的是另一件：这36亿人里，愿意每月掏几美元的有多少，愿意花499美元的商家有多少，这些钱加上卖算力的钱，能不能在AI投入降温之前，把现金流缺口补上。这两个数，我会一直盯着。

参考资料

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55. Meta再砸400亿美元，加码路易斯安那州数据中心，硬AI／投资界，2026-07-14。
56. 从高光到塌房，Meta Llama 4遭遇惊魂72小时，雷科技／腾讯新闻，2025-04-08。
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58. 杨立昆，两个月融了70.8亿，融中财经／钛媒体，2026-03-11。
59. Temu、Shein大砍广告投放，Meta率先受冲击？，华尔街见闻／新浪财经转载，2025-04-17。
60. Meta反垄断案开审：扎克伯格作证9小时，曾要求阻止微信在脸书投放广告，澎湃新闻／新浪财经转载，2025-04-16。

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